Γιατί το Bitcoin δυσκολεύεται να ανακάμψει – Ενδείξεις μακράς διόρθωσης

Τιμή, συνάφεια και επενδυτική πεποίθηση μοιάζουν να δοκιμάζονται σοβαρά για το Bitcoin, το οποίο υποχώρησε κάτω από το όριο των 76.000 δολαρίων, επιστρέφοντας σε επίπεδα που είχαν καταγραφεί μετά τους δασμούς της λεγόμενης «Ημέρας Απελευθέρωσης».

Η πτώση του μεγαλύτερου κρυπτονομίσματος παγκοσμίως προσεγγίζει πλέον το 40% σε σχέση με το υψηλό του 2025, σε μια περίοδο υποτονικών συναλλαγών και περιορισμένης συμμετοχής των επενδυτών. Σύμφωνα με το Bloomberg, η εικόνα της αγοράς παραπέμπει λιγότερο σε πανικό και περισσότερο σε σταδιακή διάβρωση της εμπιστοσύνης.

Απότομη διόρθωση που εξελίχθηκε σε παρατεταμένο sell-off

Αυτό που ξεκίνησε τον Οκτώβριο ως μια αιφνίδια διόρθωση, έχει μετατραπεί σε μια πιο αργή αλλά επίμονη υποχώρηση. Σε αντίθεση με προηγούμενα επεισόδια έντονης μεταβλητότητας, δεν καταγράφηκαν αλυσιδωτές ρευστοποιήσεις ή κάποιο συστημικό σοκ. Το βασικό χαρακτηριστικό της τρέχουσας φάσης είναι η απουσία αγοραστών, ο περιορισμός της ρευστότητας και η έλλειψη θετικής ορμής.

Το Bitcoin δεν κατάφερε να λειτουργήσει ως «ασφαλές καταφύγιο», παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις και την αποδυνάμωση του δολαρίου. Ακόμη και στις έντονες διακυμάνσεις του χρυσού και του αργύρου, δεν παρατηρήθηκε ουσιαστική μετατόπιση κεφαλαίων προς τα crypto.

Αρνητικό σερί και ιστορικές συγκρίσεις

Τον Ιανουάριο, το Bitcoin σημείωσε πτώση σχεδόν 11%, καταγράφοντας τον τέταρτο συνεχόμενο πτωτικό μήνα. Πρόκειται για το μεγαλύτερο αρνητικό σερί από το 2018, όταν η αγορά κατέρρευσε μετά την έκρηξη των ICOs το 2017.

«Δεν θεωρώ πιθανό να δούμε νέο ιστορικό υψηλό για το Bitcoin μέσα στο 2026», ανέφερε ο Πολ Χάουαρντ, διευθυντικό στέλεχος του market maker Wincent, αποτυπώνοντας το κλίμα επιφυλακτικότητας που επικρατεί.

Ιδιαίτερη εντύπωση προκαλεί και η σχετική αδιαφορία στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης. Σε έναν χώρο που παραδοσιακά χαρακτηρίζεται από υπερβολική αισιοδοξία και έντονη ρητορική ανόδου, η πρόσφατη πτώση αντιμετωπίζεται με εμφανή κόπωση.

Ρυθμιστικές εξελίξεις χωρίς άμεσο αντίκτυπο

Η υποτονική εικόνα διαμορφώνεται παρά το ευνοϊκότερο ρυθμιστικό περιβάλλον στις ΗΠΑ και την αυξημένη παρουσία θεσμικών επενδυτών. Πολλοί αναλυτές εκτιμούν ότι οι θετικές αυτές εξελίξεις είχαν προεξοφληθεί νωρίς, οδηγώντας σε άνοδο των τιμών που όμως δεν είχε συνέχεια.

Την ίδια στιγμή, τα spot ETFs συνεχίζουν να εμφανίζουν εκροές, ένδειξη ότι η εμπιστοσύνη των mainstream επενδυτών εξασθενεί. Αρκετοί από αυτούς βρίσκονται πλέον σε ζημιογόνα θέση, έχοντας τοποθετηθεί σε υψηλότερα επίπεδα τιμών. Παράλληλα, μεγάλοι θεσμικοί παίκτες, όπως τα digital asset treasuries, έχουν περιορίσει τις αγορές τους μετά τις απώλειες που υπέστησαν πέρυσι.

Ρευστότητα σε χαμηλά επίπεδα και ανησυχία για τη συνέχεια

Το βάθος αγοράς του Bitcoin, δηλαδή το διαθέσιμο κεφάλαιο για την απορρόφηση μεγάλων συναλλαγών, παραμένει πάνω από 30% χαμηλότερο σε σχέση με το υψηλό του Οκτωβρίου, σύμφωνα με στοιχεία της Kaiko. Αντίστοιχα επίπεδα είχαν καταγραφεί μόνο μετά την κατάρρευση της FTX το 2022.

Ο αναλυτής της Kaiko, Λόρενς Φράουσεν, επισημαίνει ότι ιστορικά οι συρρικνώσεις των όγκων συναλλαγών μπορούν να διαρκέσουν μεγάλο χρονικό διάστημα. Εκτιμά ότι η αγορά ενδέχεται να βρίσκεται μόλις στο 25% του τρέχοντος κύκλου διόρθωσης, με τη μεγαλύτερη πίεση να εμφανίζεται συνήθως γύρω στο 50%.

Κατά τον ίδιο, μπορεί να απαιτηθούν ακόμη έξι έως εννέα μήνες μέχρι να διαμορφωθούν συνθήκες ουσιαστικής ανάκαμψης, με τους όγκους να παραμένουν περιορισμένοι στα τελικά στάδια της διόρθωσης και της επανασυσσώρευσης.

Ανταγωνισμός για κεφάλαια και μακροπρόθεσμη υπομονή

Πιο θεμελιώδη προβλήματα εντοπίζουν ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων, οι οποίοι μιλούν για έντονο ανταγωνισμό μεταξύ επενδυτικών κατηγοριών. Ο Ρίτσαρντ Χότζες, ιδρυτής του Ferro BTC Volatility Fund, τονίζει ότι έχει προειδοποιήσει μεγάλους κατόχους Bitcoin να οπλιστούν με υπομονή, εκτιμώντας πως ένα νέο ιστορικό υψηλό απέχει ακόμη αρκετό χρονικό διάστημα.